濟(jì)南卓越鋁業(yè)有限公司

鋁產(chǎn)業(yè)鏈指將鋁土礦制成電解鋁然后加工成各種鋁制品的產(chǎn)業(yè)鏈條，主要包括氧化鋁提煉，電解鋁制作以及鋁制品加工三個環(huán)節(jié)。  

鋁土礦的大部分國家儲量豐富，主要集中在靠近赤道的國家。我國的儲量僅占大部分國家的3%，且品質(zhì)較差，但分布高度集中，廣西、河南、山西和貴州四省合計占比已達(dá)90%以上。雖然儲量并不豐富，但我國鋁土礦產(chǎn)量卻較高，滿足超過一半國內(nèi)氧化鋁的需求，即以3%的儲量卻生產(chǎn)了滿足大部分國家25%氧化鋁生產(chǎn)所需的產(chǎn)量。即便如此，我們鋁土礦仍有接近一半需要進(jìn)口。不過考慮到大部分國家鋁土礦儲量豐富，開采容易,國內(nèi)企業(yè)也在海外有一定的鋁土礦布局，我們認(rèn)為未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)難以看到鋁土礦受制于人的局面。  

我國氧化鋁占據(jù)了大部分國家一半以上的份額，基本能夠滿足國內(nèi)電解鋁的原料需求，但每年仍會從澳大利亞等國少量進(jìn)口。氧化鋁也是國內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈集中度較高的環(huán)節(jié)，產(chǎn)能布局方面也呈現(xiàn)出明顯的地域集中。一是集中在廣西、河南、山西、貴州等鋁土礦大省，二是山東這類沿海進(jìn)口鋁土礦便利的大省，五省合計產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的96.38%。  

我國的電解鋁產(chǎn)量在大部分國家的占比超過50%，且進(jìn)出口規(guī)模都很小。產(chǎn)能地域分布方面亦高度集中，山東、新疆、內(nèi)蒙、河南、甘肅和青海等6省合計占全國產(chǎn)量的接近80%。不過，從過去幾年的發(fā)展趨勢來看，西北等內(nèi)陸省份受益于煤炭資源豐富帶來的低電價，產(chǎn)能規(guī)模迅速擴(kuò)張，而河南占比則大幅下降，量上也出現(xiàn)了一定的下滑。  

鋁材的終端下游主要包括建筑、交運、電力電子、耐用消費品、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)，占比分別為39%、17%、16%、14%、7%。我國鋁材不僅能夠滿足國內(nèi)消費，還有部分出口，2015年總量為419.52萬噸，占國內(nèi)產(chǎn)量的8%。隨著我國制造業(yè)的升級，高等鋁材深加工的發(fā)展前景廣闊。  

總體而言，我國龍頭鋁企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈整體化程度較高。“煤-電-鋁”整體化布局是過去幾年龍頭鋁企發(fā)展壯大的利器。隨著電改的推進(jìn)，鋁企用電成本將會有所下降，整體化的相對競爭優(yōu)勢將會有所下降，但競爭優(yōu)勢仍在。  

長遠(yuǎn)來看，去產(chǎn)能政策亦覆蓋到電解鋁行業(yè)，我們預(yù)計未來較長一段時間內(nèi)國內(nèi)電解鋁的產(chǎn)能上限將保持在4600萬噸上下，而電解鋁需求仍有成長空間。因此，長遠(yuǎn)來看，鋁產(chǎn)業(yè)鏈仍有一定的成長空間，特別是鋁深加工。而放眼2017年，氧化鋁和電解鋁均將有一定量的新增產(chǎn)能投放市場，短期內(nèi)，鋁產(chǎn)業(yè)鏈仍有下行壓力。