濟南卓越鋁業(yè)有限公司

      鋁價在一個月內深跌近20%后，中國的鋁業(yè)龍頭們坐不住了。年關將近，他們再次聚齊開會，商議對策，以期避免巨額虧損。

界面新聞記者從多位知情人士處獲悉，12月13日，山東魏橋、中國鋁業(yè)、國電投、云南鋁業(yè)、酒鋼集團等15家企業(yè)的銷售負責人在山東舉行會議，擬調控出貨量，加大倉儲量，并適時提高出廠價格。

業(yè)內普遍看好此次聯(lián)合挺價的效果，可能同時提振供需面和消息面，在非常大程度上穩(wěn)定當前市場價格。上述15家企業(yè)的鋁產能占全國總量的七成以上。



自12月15日夜盤開始，鋁價有所反彈。隔夜倫鋁漲1.5美元/噸至1741.5美元/噸，滬鋁收漲至13685元/噸。卓創(chuàng)資訊鋁業(yè)分析師焦杰稱，由于國內現貨挺價意愿較強，預計現貨鋁價將觸底反彈。

在過去的一個月內，鋁價經歷了“過山車”行情。11月14日，長江有色鋁錠均價曾一度高達15380元/噸，此后震蕩回落。12月15日，長江有色鋁錠價格區(qū)間為12680元-12720元/噸，均價為12700元/噸，較上一個交易日下跌290元。

“企業(yè)認識到利潤大幅收窄，成本上移，被迫挺價。”專門從事鋁市場研究的資訊機構AZ-China鋁業(yè)分析師張猛在接受界面新聞記者采訪時稱，目前國內電解鋁生產成本已比年初增加1300多元/噸，主要是煤炭、氧化鋁等原料成本上漲導致。

上海鋼聯(lián)研究員李旬亦告訴界面新聞記者，鋁價連續(xù)大幅下跌，已達到全國電解鋁平均成本，部分企業(yè)面臨虧損。



為應對艱難時局，上述15家鋁企達成共識，計劃調控出貨量，減少華東、華南倉庫發(fā)貨量，并在春節(jié)前后加大企業(yè)倉儲量。當鋁價過低時，企業(yè)將自主提價出售。部分企業(yè)自愿當“蓄水池”。

受制于外部因素，上述舉措也有被迫無奈的成分。“西北企業(yè)不想控制出貨量也得控制，因為車皮很緊張，發(fā)貨量有限。”張猛認為，春節(jié)前后市場消費大幅趨弱，企業(yè)也不得不加大倉儲量。

9月21日，交通部頒布的《超限運輸車輛行駛公路管理規(guī)定》正式實施。這項新規(guī)下調了公路超限超載標準，即單車運輸的貨量減少，使得公路運輸成本有所提高。西北地區(qū)的鋁錠汽運減少，企業(yè)只好去搶鐵路車皮。而西北車皮本身就有限，導致大量鋁錠運不出來。

鋁企聯(lián)合挺價，在行業(yè)內并不少見。半年前，中國鋁業(yè)、國電投、中國宏橋、酒鋼、云鋁和錦江集團等六家鋁業(yè)巨頭也曾在北京召開座談會，并達成協(xié)議，若上海貨物交易單位鋁價跌至1.15萬元/噸，該六家企業(yè)將聯(lián)合減產。

不過，因鋁價未跌至上述標準，這六家企業(yè)并未減產。張猛告訴界面新聞記者，“還有部分企業(yè)在增產。”

張猛認為，類似于聯(lián)合限產、挺價等人為干預，可能會減緩鋁價淡季下行的節(jié)奏，但無法改變整體下行的大趨勢，根本還是取決于供需關系。

國家統(tǒng)計局公布的數據顯示，11月原鋁產量280萬噸，同比增長3.8%。

“今年鋁的主要消費領域，如建筑及交通運輸，表現依舊強勁，部分行業(yè)還出現10%以上的用鋁量增幅，但需求增速依然遠低于供給增速。”張猛稱，前期市場供不應求，現在電解鋁供需處于弱平衡，但也未出現明顯的供過于求局面。

“運輸緊張的矛盾，目前雖有緩解，但仍不足以消化天量貨源。”張猛說，這將繼續(xù)對鋁價形成支撐。

除運輸受限外，庫存也處于歷史低位。張猛提供的數據顯示，目前全國上海、無錫、杭州、廣東、河南五地區(qū)，社會鋁錠庫存31萬噸，較去年同期下跌了56.21%。

加上大企業(yè)聯(lián)合保價、需求端穩(wěn)步提升，以及大量閑置資金進入貨物領域，助推整個虛擬商品價格上漲，而美聯(lián)儲加息的消息已被市場提前消化，并未對金屬造成過大打壓，綜合考量下，張猛預計，春節(jié)前都不會再出現往年大跌的行情。

宏觀面來看美聯(lián)儲加息落地符合市場預期，但對2017年三次加息的預期引起美元大漲。美聯(lián)儲收緊貨幣政策、縮減資產負債表態(tài)度堅決，但實施過程料繼續(xù)偏穩(wěn)。中點經濟會議召開，穩(wěn)增長、去杠桿繼續(xù)成為主要方向，料中國經濟繼續(xù)維持L型底部運行。整體宏觀面相對偏空，對大宗工業(yè)品價格整體利空。行業(yè)基本面來看，12月過半，淡季消費下滑、環(huán)保致使停工等因素持續(xù)拖累下游消費，鋁錠供求繼續(xù)改善，單周期現貨庫存增加4萬噸左右。鋁廠托市措施一度拖住滬鋁下跌腳步，但貨物盤面反應表明弱于市場預期，僅短期小幅反彈，于周五夜盤破位下跌收破13000之下。托市公告中提出了減少定點倉庫發(fā)貨量、加大倉儲、增加升水等措施，并未提及具體計劃，明確數量；且并未提及減產，僅是在發(fā)貨量環(huán)節(jié)作出調整。

公告表明鋁廠會議并未達成實質性減產協(xié)議，推升鋁價意愿不強，表態(tài)更加傾向用較小代價拖住下跌趨勢。相比去去年行業(yè)成本低于10000，產能關停400萬噸的局面，今年同期已經變?yōu)槌杀境�過12000，產能增加500萬噸以上的惡劣境況。前期因各種爆炒導致15000左右的價格過于離譜，目前回落至13000附近更加合理，但鋁廠已經接近無法承受，表明其競爭力大幅下滑。且這種行業(yè)自律口號在利益面前脆弱不堪，參照去年公告的不復產和不投產等事項落空即可知曉。如此公告口號意味更強，令市場失望。

從長遠來看，鋁廠又在重復2015年上半年的舉措，不減產、控制發(fā)貨量，將短期積壓貨物恢復運輸的問題拉至更長期的過剩問題，較終隨著時間推移終需將庫存拋出，超過市場承受能力導致再度重復2015年下半年的走勢。短期來看減少發(fā)貨量、控制現貨庫存等舉措確實會減少銷區(qū)實際供應量，且可能會引發(fā)部分下游企業(yè)提前備貨，透支部分后期需求，一定程度減緩價格下跌腳步，但長期將扭曲后期供求導致比目前嚴重的多的失衡問題，將鋁價拖入更艱難的境地。鋁廠控制力相對較強，相信如果此聲明無效后仍有其它動作，鋁價下跌料難流暢。

貨物盤面來看面臨下方重要支撐12500左右，現貨弱勢料將繼續(xù)�？傮w來說鋁價中期下跌趨勢延續(xù)，但相對價格已經靠近部分企業(yè)成本，鋁廠抱團控制價格意愿較強，現貨價格料有所反復。敏感時期對價格預測意義弱化，考驗的是各企業(yè)的風控能力，盲目抄底、加杠桿、囤貨等行為風險均較高。明日鋁價將小幅震蕩，僅供參考。