濟(jì)南卓越鋁業(yè)有限公司

      鋁價(jià)在一個(gè)月內(nèi)深跌近20%后，中國(guó)的鋁業(yè)龍頭們坐不住了。年關(guān)將近，他們?cè)俅尉埤R開(kāi)會(huì)，商議對(duì)策，以期避免巨額虧損。

界面新聞?dòng)浾邚亩辔恢�情人士處獲悉，12月13日，山東魏橋、中國(guó)鋁業(yè)、國(guó)電投、云南鋁業(yè)、酒鋼集團(tuán)等15家企業(yè)的銷(xiāo)售負(fù)責(zé)人在山東舉行會(huì)議，擬調(diào)控出貨量，加大倉(cāng)儲(chǔ)量，并適時(shí)提高出廠價(jià)格。

業(yè)內(nèi)普遍看好此次聯(lián)合挺價(jià)的效果，可能同時(shí)提振供需面和消息面，在非常大程度上穩(wěn)定當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格。上述15家企業(yè)的鋁產(chǎn)能占全國(guó)總量的七成以上。



自12月15日夜盤(pán)開(kāi)始，鋁價(jià)有所反彈。隔夜倫鋁漲1.5美元/噸至1741.5美元/噸，滬鋁收漲至13685元/噸。卓創(chuàng)資訊鋁業(yè)分析師焦杰稱(chēng)，由于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨挺價(jià)意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨鋁價(jià)將觸底反彈。

在過(guò)去的一個(gè)月內(nèi)，鋁價(jià)經(jīng)歷了“過(guò)山車(chē)”行情。11月14日，長(zhǎng)江有色鋁錠均價(jià)曾一度高達(dá)15380元/噸，此后震蕩回落。12月15日，長(zhǎng)江有色鋁錠價(jià)格區(qū)間為12680元-12720元/噸，均價(jià)為12700元/噸，較上一個(gè)交易日下跌290元。

“企業(yè)認(rèn)識(shí)到利潤(rùn)大幅收窄，成本上移，被迫挺價(jià)。”專(zhuān)門(mén)從事鋁市場(chǎng)研究的資訊機(jī)構(gòu)AZ-China鋁業(yè)分析師張猛在接受界面新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)稱(chēng)，目前國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)成本已比年初增加1300多元/噸，主要是煤炭、氧化鋁等原料成本上漲導(dǎo)致。

上海鋼聯(lián)研究員李旬亦告訴界面新聞?dòng)浾�，鋁價(jià)連續(xù)大幅下跌，已達(dá)到全國(guó)電解鋁平均成本，部分企業(yè)面臨虧損。



為應(yīng)對(duì)艱難時(shí)局，上述15家鋁企達(dá)成共識(shí)，計(jì)劃調(diào)控出貨量，減少華東、華南倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨量，并在春節(jié)前后加大企業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)量。當(dāng)鋁價(jià)過(guò)低時(shí)，企業(yè)將自主提價(jià)出售。部分企業(yè)自愿當(dāng)“蓄水池”。

受制于外部因素，上述舉措也有被迫無(wú)奈的成分。“西北企業(yè)不想控制出貨量也得控制，因?yàn)檐?chē)皮很緊張，發(fā)貨量有限。”張猛認(rèn)為，春節(jié)前后市場(chǎng)消費(fèi)大幅趨弱，企業(yè)也不得不加大倉(cāng)儲(chǔ)量。

9月21日，交通部頒布的《超限運(yùn)輸車(chē)輛行駛公路管理規(guī)定》正式實(shí)施。這項(xiàng)新規(guī)下調(diào)了公路超限超載標(biāo)準(zhǔn)，即單車(chē)運(yùn)輸?shù)呢浟繙p少，使得公路運(yùn)輸成本有所提高。西北地區(qū)的鋁錠汽運(yùn)減少，企業(yè)只好去搶鐵路車(chē)皮。而西北車(chē)皮本身就有限，導(dǎo)致大量鋁錠運(yùn)不出來(lái)。

鋁企聯(lián)合挺價(jià)，在行業(yè)內(nèi)并不少見(jiàn)。半年前，中國(guó)鋁業(yè)、國(guó)電投、中國(guó)宏橋、酒鋼、云鋁和錦江集團(tuán)等六家鋁業(yè)巨頭也曾在北京召開(kāi)座談會(huì)，并達(dá)成協(xié)議，若上海貨物交易單位鋁價(jià)跌至1.15萬(wàn)元/噸，該六家企業(yè)將聯(lián)合減產(chǎn)。

不過(guò)，因鋁價(jià)未跌至上述標(biāo)準(zhǔn)，這六家企業(yè)并未減產(chǎn)。張猛告訴界面新聞?dòng)浾撸?ldquo;還有部分企業(yè)在增產(chǎn)。”

張猛認(rèn)為，類(lèi)似于聯(lián)合限產(chǎn)、挺價(jià)等人為干預(yù)，可能會(huì)減緩鋁價(jià)淡季下行的節(jié)奏，但無(wú)法改變整體下行的大趨勢(shì)，根本還是取決于供需關(guān)系。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月原鋁產(chǎn)量280萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.8%。

“今年鋁的主要消費(fèi)領(lǐng)域，如建筑及交通運(yùn)輸，表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁，部分行業(yè)還出現(xiàn)10%以上的用鋁量增幅，但需求增速依然遠(yuǎn)低于供給增速。”張猛稱(chēng)，前期市場(chǎng)供不應(yīng)求，現(xiàn)在電解鋁供需處于弱平衡，但也未出現(xiàn)明顯的供過(guò)于求局面。

“運(yùn)輸緊張的矛盾，目前雖有緩解，但仍不足以消化天量貨源。”張猛說(shuō)，這將繼續(xù)對(duì)鋁價(jià)形成支撐。

除運(yùn)輸受限外，庫(kù)存也處于歷史低位。張猛提供的數(shù)據(jù)顯示，目前全國(guó)上海、無(wú)錫、杭州、廣東、河南五地區(qū)，社會(huì)鋁錠庫(kù)存31萬(wàn)噸，較去年同期下跌了56.21%。

加上大企業(yè)聯(lián)合保價(jià)、需求端穩(wěn)步提升，以及大量閑置資金進(jìn)入貨物領(lǐng)域，助推整個(gè)虛擬商品價(jià)格上漲，而美聯(lián)儲(chǔ)加息的消息已被市場(chǎng)提前消化，并未對(duì)金屬造成過(guò)大打壓，綜合考量下，張猛預(yù)計(jì)，春節(jié)前都不會(huì)再出現(xiàn)往年大跌的行情。

宏觀面來(lái)看美聯(lián)儲(chǔ)加息落地符合市場(chǎng)預(yù)期，但對(duì)2017年三次加息的預(yù)期引起美元大漲。美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策、縮減資產(chǎn)負(fù)債表態(tài)度堅(jiān)決，但實(shí)施過(guò)程料繼續(xù)偏穩(wěn)。中點(diǎn)經(jīng)濟(jì)會(huì)議召開(kāi)，穩(wěn)增長(zhǎng)、去杠桿繼續(xù)成為主要方向，料中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)維持L型底部運(yùn)行。整體宏觀面相對(duì)偏空，對(duì)大宗工業(yè)品價(jià)格整體利空。行業(yè)基本面來(lái)看，12月過(guò)半，淡季消費(fèi)下滑、環(huán)保致使停工等因素持續(xù)拖累下游消費(fèi)，鋁錠供求繼續(xù)改善，單周期現(xiàn)貨庫(kù)存增加4萬(wàn)噸左右。鋁廠托市措施一度拖住滬鋁下跌腳步，但貨物盤(pán)面反應(yīng)表明弱于市場(chǎng)預(yù)期，僅短期小幅反彈，于周五夜盤(pán)破位下跌收破13000之下。托市公告中提出了減少定點(diǎn)倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨量、加大倉(cāng)儲(chǔ)、增加升水等措施，并未提及具體計(jì)劃，明確數(shù)量；且并未提及減產(chǎn)，僅是在發(fā)貨量環(huán)節(jié)作出調(diào)整。

公告表明鋁廠會(huì)議并未達(dá)成實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)協(xié)議，推升鋁價(jià)意愿不強(qiáng)，表態(tài)更加傾向用較小代價(jià)拖住下跌趨勢(shì)。相比去去年行業(yè)成本低于10000，產(chǎn)能關(guān)停400萬(wàn)噸的局面，今年同期已經(jīng)變?yōu)槌杀境�過(guò)12000，產(chǎn)能增加500萬(wàn)噸以上的惡劣境況。前期因各種爆炒導(dǎo)致15000左右的價(jià)格過(guò)于離譜，目前回落至13000附近更加合理，但鋁廠已經(jīng)接近無(wú)法承受，表明其競(jìng)爭(zhēng)力大幅下滑。且這種行業(yè)自律口號(hào)在利益面前脆弱不堪，參照去年公告的不復(fù)產(chǎn)和不投產(chǎn)等事項(xiàng)落空即可知曉。如此公告口號(hào)意味更強(qiáng)，令市場(chǎng)失望。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，鋁廠又在重復(fù)2015年上半年的舉措，不減產(chǎn)、控制發(fā)貨量，將短期積壓貨物恢復(fù)運(yùn)輸?shù)膯?wèn)題拉至更長(zhǎng)期的過(guò)剩問(wèn)題，較終隨著時(shí)間推移終需將庫(kù)存拋出，超過(guò)市場(chǎng)承受能力導(dǎo)致再度重復(fù)2015年下半年的走勢(shì)。短期來(lái)看減少發(fā)貨量、控制現(xiàn)貨庫(kù)存等舉措確實(shí)會(huì)減少銷(xiāo)區(qū)實(shí)際供應(yīng)量，且可能會(huì)引發(fā)部分下游企業(yè)提前備貨，透支部分后期需求，一定程度減緩價(jià)格下跌腳步，但長(zhǎng)期將扭曲后期供求導(dǎo)致比目前嚴(yán)重的多的失衡問(wèn)題，將鋁價(jià)拖入更艱難的境地。鋁廠控制力相對(duì)較強(qiáng)，相信如果此聲明無(wú)效后仍有其它動(dòng)作，鋁價(jià)下跌料難流暢。

貨物盤(pán)面來(lái)看面臨下方重要支撐12500左右，現(xiàn)貨弱勢(shì)料將繼續(xù)�？傮w來(lái)說(shuō)鋁價(jià)中期下跌趨勢(shì)延續(xù)，但相對(duì)價(jià)格已經(jīng)靠近部分企業(yè)成本，鋁廠抱團(tuán)控制價(jià)格意愿較強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格料有所反復(fù)。敏感時(shí)期對(duì)價(jià)格預(yù)測(cè)意義弱化，考驗(yàn)的是各企業(yè)的風(fēng)控能力，盲目抄底、加杠桿、囤貨等行為風(fēng)險(xiǎn)均較高。明日鋁價(jià)將小幅震蕩，僅供參考。