江蘇偉業(yè)鋁材有限公司

財(cái)信期貨：鋁早評(píng)0420

01/基本面分析

中國(guó)人民銀行決定于2022年4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。為加大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對(duì)沒(méi)有跨省經(jīng)營(yíng)的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個(gè)百分點(diǎn)。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.1%。此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5300億元。周一發(fā)布的官方數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月原鋁（電解鋁）產(chǎn)量較去年同期增加1.8%，觸及去年5月以來(lái)最高，因得到產(chǎn)出復(fù)蘇以及利潤(rùn)豐厚的支撐。中國(guó)是全球最大的原鋁生產(chǎn)國(guó)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，中國(guó)3月原鋁（電解鋁）產(chǎn)量為330萬(wàn)噸，高于2021年3月的327.6萬(wàn)噸。

02/現(xiàn)貨報(bào)價(jià)分析

今日上海現(xiàn)貨鋁錠報(bào)價(jià)22010-22050元/噸，均價(jià)22030元/噸，較上交易日上漲230元/噸，對(duì)2204合約報(bào)貼70~貼30元/噸。今早滬鋁繼續(xù)走升，截至午間收盤(pán)，主力合約漲195元/噸，漲幅0.89%。持貨商今早跟盤(pán)報(bào)升貼水，對(duì)05合約報(bào)貼50元/噸上下，鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)跟盤(pán)上漲，華東市場(chǎng)持貨商對(duì)網(wǎng)價(jià)報(bào)均價(jià)-30~-20元/噸上下聽(tīng)聞成交，華南市場(chǎng)持貨商對(duì)網(wǎng)價(jià)報(bào)均價(jià)-20~-30元/噸上下聽(tīng)聞成交。今日大戶收貨積極性一般，華東市場(chǎng)收貨價(jià)在22030元/噸上下。整體來(lái)看，鋁錠現(xiàn)貨市場(chǎng)成交表現(xiàn)平平。

03/綜合分析

周二滬鋁震蕩運(yùn)行收陽(yáng)線，多空離場(chǎng)觀望為主。受近疫情反彈等拖累鋁價(jià)連續(xù)下跌后反彈。近期俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)拖延擴(kuò)大影響，商品市場(chǎng)交投活躍波幅較大，市場(chǎng)交易氛圍較濃。長(zhǎng)期基本面看歐洲戰(zhàn)爭(zhēng)和疫情導(dǎo)致庫(kù)存較低，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面仍平穩(wěn)近期宏觀上降低準(zhǔn)備金等刺激國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)呈現(xiàn)高位運(yùn)行。從盤(pán)面看，技術(shù)指標(biāo)呈現(xiàn)中性排列，布林通道開(kāi)口擴(kuò)大，RSI值在50附近，建議投資者關(guān)注上方中期均線22000整數(shù)附近壓力位，參與震蕩交易為主。（財(cái)信期貨）

弘業(yè)期貨：金屬早評(píng)0420

有色：

俄烏仍在激烈交火，美國(guó)可能很快對(duì)俄開(kāi)展新一輪制裁。美聯(lián)儲(chǔ)部分官員發(fā)表鷹派觀點(diǎn)。美國(guó)3月新屋開(kāi)工總數(shù)為2006年6月以來(lái)新高。市場(chǎng)預(yù)期今日央行調(diào)降LPR貸款利率（將于今日9:15公布），隔夜外資大量出逃導(dǎo)致離岸人民幣暴跌。美元上漲再創(chuàng)新高，有色金屬全線下跌。

昨日倫銅大幅高開(kāi)，日內(nèi)沖高回落，夜盤(pán)大幅下跌轉(zhuǎn)跌，今日略微低開(kāi)于10318美元。滬銅夜盤(pán)低開(kāi)低走下跌收中陰，收于74580.滬銅成交穩(wěn)定持倉(cāng)下降，市場(chǎng)情緒偏向觀望。上海疫情逐步趨于穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期開(kāi)始向好，整體市場(chǎng)情緒偏強(qiáng)，預(yù)期4月銅價(jià)大概率延續(xù)震蕩上行走勢(shì)，5月可能轉(zhuǎn)弱。滬銅上方壓力78000，下方支撐72000。今日國(guó)際銅較滬銅升水明顯下降至905點(diǎn)，隔夜人民幣大跌支撐，內(nèi)盤(pán)明顯強(qiáng)于外盤(pán)。

隔夜動(dòng)力煤下跌，倫鋁沖高回落轉(zhuǎn)跌收中陰，今日小幅高開(kāi)于3258美元。滬鋁夜盤(pán)低開(kāi)，震蕩收十字星，收于21825.滬鋁成交持倉(cāng)均下降，市場(chǎng)情緒偏向觀望。俄烏武裝沖突似乎趨于激烈，市場(chǎng)不確定性較高。滬鋁短線延續(xù)震蕩，中期關(guān)注上海疫情，疫情過(guò)后基本面偏好。上方壓力24000，下方支撐20000。

隔夜倫鋅小幅高開(kāi)后偏強(qiáng)震蕩收小十字陽(yáng)線。滬鋅晚間繼續(xù)偏強(qiáng)收小陽(yáng)線。近期倫鋅庫(kù)存大幅迅速減少，注銷(xiāo)倉(cāng)單比例大幅抬升，供應(yīng)短缺憂慮下，鋅價(jià)成本邏輯支撐較強(qiáng)。22年鋅礦長(zhǎng)單加工費(fèi)從21年159美元提升至230美元/干噸，長(zhǎng)期來(lái)看海外鋅礦供應(yīng)逐漸恢復(fù)中。國(guó)內(nèi)3月產(chǎn)量同比增幅不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)供應(yīng)繼續(xù)偏緊。國(guó)內(nèi)疫情管控導(dǎo)致物流交通運(yùn)輸困難，且鋅價(jià)高位下，鋅下游終端企業(yè)對(duì)高價(jià)接受度受限，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)累積。短期供應(yīng)端支撐仍較強(qiáng)，但需求無(wú)起色下，鋅價(jià)震蕩偏強(qiáng)，但不宜追高。

隔夜倫鋅前一日收盤(pán)價(jià)附近大幅震蕩收長(zhǎng)十字星。滬鉛晚間弱勢(shì)回落收小陰線。疫情影響下，電解鉛開(kāi)工周度小幅增加，產(chǎn)量繼續(xù)維持高位。再由于疫情導(dǎo)致物流運(yùn)輸仍未完全恢復(fù)，原料供應(yīng)不暢下，再生增供應(yīng)繼續(xù)受限。下游蓄電池也進(jìn)入淡季階段，且疫情影響下，蓄電池需求繼續(xù)低迷態(tài)勢(shì)。短期再生鉛供應(yīng)受限下，鉛價(jià)或有震蕩反復(fù)，但高度不宜太樂(lè)觀。中期國(guó)內(nèi)供需面過(guò)剩有望加劇，滬鉛弱勢(shì)下跌格局或延續(xù)。

·貴金屬：

COMEX黃金期貨收跌1.72%報(bào)1952.2美元/盎司，創(chuàng)一周多新低；COMEX白銀期貨收跌3.24%報(bào)25.385美元/盎司。美元指數(shù)達(dá)到兩年多以來(lái)的最高水平令金價(jià)承壓。美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德再次發(fā)表鷹派言論，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年需要迅速采取行動(dòng)，多次加息50個(gè)基點(diǎn)，將利率提高到3.5%左右，不應(yīng)排除加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。美聯(lián)儲(chǔ)埃文斯表示，支持美聯(lián)儲(chǔ)今年內(nèi)加息225個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)一次加息幅度超過(guò)50個(gè)基點(diǎn)沒(méi)有任何必要。對(duì)今年的加息路徑感到滿意，包括兩次加息50個(gè)基點(diǎn)，預(yù)計(jì)年底前利率將升至2.25%-2.5%。（弘業(yè)期貨）

五礦期貨：金屬早評(píng)0420

五礦期貨視點(diǎn)：

銅：美債收益率走高，原油下挫，大宗商品沖高回落，昨日倫銅收跌0.08%至10323美元/噸，滬銅主力收至74580元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫(kù)存增加8150至118825噸，增量主要來(lái)自亞洲倉(cāng)庫(kù)，注銷(xiāo)倉(cāng)單比例微降，Cash/3M貼水23美元/噸。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口銅流入預(yù)期下現(xiàn)貨緊張有所緩解，上海地區(qū)現(xiàn)貨升水下調(diào)至335元/噸。進(jìn)出口方面，昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口虧損400元/噸左右，洋山銅溢價(jià)持平。廢銅方面，昨日國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差擴(kuò)至2330元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)尚可，但供需延續(xù)偏緊。價(jià)格層面，國(guó)家相關(guān)部門(mén)再提保供穩(wěn)價(jià)，商品市場(chǎng)炒作氛圍降溫，而由于地緣沖突緩和跡象不明顯、國(guó)內(nèi)疫情防控導(dǎo)致供應(yīng)相對(duì)吃緊，銅價(jià)支撐仍強(qiáng)。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：73800-75000元/噸。

鋁：滬鋁主力合約報(bào)收21920元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），上漲0.53%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)22010-22050元/噸，均價(jià)22030元/噸。滬鋁注冊(cè)倉(cāng)單下跌1740噸，現(xiàn)為189493噸；LME庫(kù)存下降4350噸，現(xiàn)為603650噸。2022年4月18日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存103.9萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存減少2.4萬(wàn)噸。其中，除無(wú)錫地區(qū)仍是累庫(kù)外，其余地區(qū)均為降庫(kù)趨勢(shì)，無(wú)錫地區(qū)庫(kù)存增加0.5萬(wàn)噸至51.8萬(wàn)噸。出貨狀態(tài)現(xiàn)在仍受運(yùn)輸物流不暢的限制。國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存再次走弱，帶動(dòng)鋁價(jià)走強(qiáng)，短期內(nèi)預(yù)計(jì)震蕩行情將延續(xù)。參考運(yùn)行區(qū)間：21500-22000。

鋅：國(guó)內(nèi)庫(kù)存維持相對(duì)高位，精煉鋅市場(chǎng)海外緊張國(guó)內(nèi)寬松出口不暢，短期價(jià)格延續(xù)偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)庫(kù)消比偏高，back啟動(dòng)時(shí)間可能會(huì)在4月下旬或5月上旬，趨勢(shì)上維持即將見(jiàn)頂?shù)呐袛嗖蛔�，套利買(mǎi)近拋遠(yuǎn)持有。

鎳：周二，LME鎳庫(kù)存減66噸，Cash/3M維持貼水。價(jià)格方面，疫情緩解和復(fù)產(chǎn)消息驅(qū)動(dòng)下，倫鎳三月期貨合約漲1.7%，滬鎳主力合約價(jià)格漲3.3%，持倉(cāng)量持續(xù)減少。國(guó)內(nèi)基本面方面，周二現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)237000～249500元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對(duì)05合約升水3500元/噸。進(jìn)出口方面，根據(jù)模型測(cè)算，鎳板進(jìn)口虧損縮窄，消費(fèi)繼續(xù)偏弱整體國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存小幅去庫(kù)。鎳鐵方面，印尼鎳鐵持續(xù)投產(chǎn)下產(chǎn)量、進(jìn)口預(yù)計(jì)仍將平穩(wěn)增加；綜合來(lái)看，疫情逐步控制后鎳鐵供需仍將恢復(fù)，精煉鎳基本面邊際走弱壓力仍在。不銹鋼需求方面，上周無(wú)錫佛山社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，疫情反復(fù)繼續(xù)影響仍供需，現(xiàn)貨和期貨主力合約價(jià)格高位震蕩，基差維持升水。短期關(guān)注倫鎳逼倉(cāng)事件消退價(jià)格回歸基本面進(jìn)展，中期關(guān)注印尼新能源原料新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度以及疫情抑制下游需求的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)滬鎳主力合約震蕩走勢(shì)為主，運(yùn)行區(qū)間參考200000～250000元/噸，擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)逐步緩解。

錫：滬錫主力合約報(bào)收339010元/噸,上漲1.11%（截止昨日下午三點(diǎn)）。國(guó)內(nèi)，上期所期貨注冊(cè)倉(cāng)單減少230噸，現(xiàn)為2708噸；LME庫(kù)存上漲50噸，現(xiàn)為2715噸。長(zhǎng)江有色錫1#的平均價(jià)為346750元/噸。上游云南40%錫精礦報(bào)收321750元/噸，當(dāng)下加工費(fèi)為23000元/噸。滬錫高位震蕩走勢(shì)延續(xù)，參考運(yùn)行區(qū)間325000-345000。（五礦期貨）